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零食电商迎来重要拐点贸易战升级对板块影响有限

发布时间:2022-07-07 10:14:47 阅读: 来源:门禁机厂家
零食电商迎来重要拐点贸易战升级对板块影响有限

零食电商迎来重要拐点贸易战升级对板块影响有限零食电商迎来重要拐点,未来3年龙头净利率有望提升至8%10%,继续推荐好想你。贸易战升级但对板块影响有限,白酒龙头估值处于底部,长期绝对收益依然可期。摘要:市场回顾:上周板块涨3.0%,跑赢上证4.2pct。近期观点:1)零食电商迎来重要拐点,净利率提升可期,继续重点推荐好想你。行业出现以下重要的特点和趋势:休闲零食在电商平台尤其京东占全网不足10%,休闲零食在线上渗透率仍有提升空间;新品增速优于坚果、未来将成为核心增长极,坚果市场趋于饱和、增速放缓,产品复购率及增速不及新品;寡头格局稳定,龙头对利润需求明显,无法持续投入价格战,价格战将趋缓;高毛利多品类延伸叠加提价推动综合毛利率上行,成本及费用率水平有望压缩。我们认为,未来3年行业有望维持20%以上稳定增长,行业迎来重要拐点,未来3年龙头净利率水平有望提升至8%10%,重点推荐好想你。2)第二批对美加征关税清单公布,贸易战再升级但对板块影响有限。4/4商务部公布第二批拟对美国进口商品加征25%关税名单,共104项税目,共计500亿美元进口额,其中农产品大豆、玉米、牛肉对板块影响更为直接,而大豆受市场关注度最高。我们认为目前国内大豆主要从巴西、美国进口量均较大、依赖度较高,且巴西对我国大豆出口亦占总产量的50%以上,难以承接美国大豆在国内的市场份额。未来看大豆价格将整体抬升,预计推升饲料价格和养殖业、畜牧业原材料成本,或将逐步向下游传导推升CPI上行。3)汾酒Q1开门红提振市场情绪,龙头估值底部长期绝对收益可期。汾酒Q1业绩预告开门红,预告增50%60%,符合市场预期。当前中高收入占比已逐步向2012净利率高位靠近,叠加青花提价贡献,全年净利率有望向18%以上迈进。公司加速快跑主因重回白酒前五乃至第一阵营任务压力所趋,当前渠道良性、销售积极性显著提高,强品牌下动销良性,2019年有望保持高速、收入向130亿以上进发。目前白酒龙头估值已处近期底部,调整已基本到位。然基本面向上态势并未改变,龙头业绩确定性依旧较强,龙头长牛、慢牛依旧可期。预计白酒龙头未来下行空间不大,全年看仍有15%以上绝对收益空间,后续有望迎来酒企的靓丽年报、一季报业绩催化,估值有望修复。一线白酒中1573高增速驱动下,泸州老窖弹性较强。次高端白酒中,山西汾酒高中低端、1+3+3板块全面发力,业绩冲刺年有望跑出靓丽业绩。4)推荐成长拐点的潜力龙头,推荐好想你、山西汾酒;把握基本面向上的白马龙头,推荐泸州老窖、伊利股份、贵州茅台。渠道与上游更新:1)白酒:茅台批价15501580元,环比平稳。五粮液批价790805元,环比略降。重点推荐:酒类:山西汾酒、泸州老窖、贵州茅台、古井贡酒、洋河股份;大众品:好想你、伊利股份、中炬高新、千禾味业。

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