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【资讯】董监高间接持股不受25红线约束漏洞待补

发布时间:2020-10-17 02:19:23 阅读: 来源:门禁机厂家

董监高间接持股不受25%红线约束漏洞待补

上市公司高管间接持股问题由来已久,但并未引起太多重视,而随着日前湘鄂情 (002306)控股股东减持事件的发生,关于董监高间接持股不受约束是否存在制度漏洞的话题泛起董监高减持25%红线对“持有”到底如何界定?是否存在制度漏洞?  在回答上述问题之前,可以先看看两个涉及该项规则的例子。  一则是最新的湘鄂情控股股东减持事件。尽管由于质押等原因,孟凯目前实际可减持公司股份只有2700多万股,但孟凯通过湘鄂情投资公司持有湘鄂情9022万股,这部分股份自2012年11月12日解禁不受25%的减持限定还是引发了关注。  另一个例子是去年11月底南国置业 (002305)控股股东兼董事长许晓明 、股东许贤明的减持。  许晓明和许贤明与中国水电地产签署股权转让意向书,拟转让所持武汉新天地100%的股权;许晓明拟向中国水电地产转让其所持有的南国置业不超过8%的股权。  许晓明持有新天地95%的股权,而新天地持有南国置业20881.06万股,也就是说,许晓明通过新天地间接持有19837万股南国置业。  此次,许晓明等于将其通过新天地间接持有的南国置业19837万股全部转让,另外转让不超过8%的直接持股、这个比例还有不确定性。  按照转让直接持股最高8%的比例来计算,此次许晓明转让的南国置业股份总数将达27517万股,约占其所持南国置业股份总数的40%。即使不转让直接持股,其转让的间接持股也达到了其所持南国置业股份总数的29%。  根据《公司法》第一百四十二条第二款,“公司董监高应当向公司申报所持有的本公司的股份及其变动情况,在任职期间每年转让的股份不得超过其所持有本公司股份总数的25%”,目的就是防止上市公司高管出现疯狂套现的行为,影响市场稳定。  按照一般的理解,这里所说的董监高所持股份应该是其持有的该公司的全部股份,包含个人直接和间接持有。据此推理,上述两个例子,就存在触及25%减持红线的嫌疑。  然而,上述两个例子中,高管转让间接持股超过红线都没有被认定为违规,业内给出的解释均为“上市公司董监高间接持股减持不受25%红线约束。”  既然上市公司董监高间接持股减持不受25%红线约束,那么《公司法》上述条款又该作何解读?  其中的关键是如何界定上市董监高持有本公司股份中“持有”的定义。  事实上,2007年证监会就发布了《上市公司董事、监事和高级管理人员所持本公司股份及其变动管理规则》,专门就《公司法》、《证券法》有关上市公司董监高买卖本公司股票限制性规定进行了细化。根据该《管理规则》第三条,上市公司董监高所持本公司股份,是指登记在其名下的所有本公司股份。上市公司董监高从事融资融券交易的,还包括记载在其信用账户内的本公司股份。  此外,有报道显示,当时证监会有关负责人还专门对此进一步作了解释,指出《规则》中的“持有”以是否登记在其名下为准,不包括间接持有或其他控制方式。  由此,董监高“持有”公司股份的定义清晰,那就是直接登记在其名下的所有本公司股份。  有投行人士也证实,25%红线适用于董监高个人直接持股,经申报后,交易所和结算系统会自动锁定流通股份75%的比例,至于间接持股则不在约束范围之内。  如此一来,市场人士担心会有人利用上述制度的漏洞来规避25%红线,使得对董监高持股约束政策大打折扣。“可能越来越多的董监高将会采取间接方式来持有上市公司股票,比如在IPO之前的股份改造阶段就对持股做特别安排,以便未来解禁后减持不受限制。”有业内人士表示。  不过,上述投行人士认为,董监高为了规避25%减持红线专门设立持股公司的可能性不大,毕竟公司持股运行成本要比个人持股高得多,目前上市公司董监高通过公司间接持有上市公司股份的情况多基于历史原因形成。  针对该项制度漏洞的补救之法,证券业内人士认为,修法动作太大,但可以通过修改完善《管理规则》,对董监高减持作补充性规定,如高管间接持股是通过全资公司的,建议合并到个人直接持股账户锁定75%;若是合资参股公司持股的,则按照比例换算后锁定一定比例股份。  尽管这样做可能在技术上存在一定难度,不过,随着行业转暖,加上前几年上市的中小板 、创业板公司董监高迎来解禁兑现高峰 ,对规则加以完善修改,堵住可能的政策漏洞,对于确保董监高持股的相对稳定和广大中小投资者的利益意义巨大。

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