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戴康央企改革是明年的重点

发布时间:2021-01-21 14:03:09 阅读: 来源:门禁机厂家

戴康:央企改革是明年的重点

11月26日,国泰君安证券股份有限公司召开《2015年投资策略研讨会》,国泰君安证券副总裁顾颉、首席经济学家林采宜、研究所所长黄燕铭、研究所董事总经理任泽平出席了研讨会。  在宏观论坛——2015年中国宏观经济形势与改革形势分析中,策略分析师戴康表示:明年上半年将公布顶层设计方案。国企改革是大势所趋,央企改革是明年的重点,混合所有制仍然会是明年最主要的方向。地方国企改革优先看改革领先的省份,江苏、贵州、安徽。

以下是文字实录:  谢谢,我们说改革是大势所趋,中国经济进入新的常态,必须确保改革的顺利推进,国企改革是重要的抓手,很多的国企高管都更愿意选择市场化的薪酬,而不是行政级别,所以说他们同样也欢迎国企改革,如果把国企改革参与者比作一个金字塔的话,它的塔尖和塔基都愿意推动国企改革这个大浪潮,去年年底的十八届三中全会是本轮国企改革的起点,迄今为止有20多个省市公布了国企改革的方案,上个月国务院成立了国企改革的小组,国企改革从中央层面就确立了各个部委的基本职能和分工。  国企改革不单是由国资委主导,也包括国资委、财政部、发改委、人社部都在制定自己的方案,我们预计明年上半年会出台顶层方案,国企改革预测明年的主要方向混合所有制改革,运营体制改革都是彻底的改革,以及市场化选评机制的建立是明年的主要方向。  国企改革的主题投资有三波机会,第一波是公布国企改革的方案,会提升改革的预期和主题投资的热度。第二波是公布国企改革试点企业的名单,这会使得投资标的更为清晰,第三波是这些试点的企业在实施具体的方案,也会增大市场的想像空间。今年的地方国企改革主题投资风起云涌,我们觉得明年国企改革将重点关注今年进度比较慢的,明年央企改革将重点推出。  随着国企改革顶层方案的落地,央企改革会沿着两条路径来展开:第一条路径,从竞争性行业向垄断性行业、公共服务类行业展开;第二条路径,从具备改革经验向不具备改革经验展开。这两条路径的汇集点,在竞争性行业里面具备改革经验的央企会是本轮央企改革的先锋。今年的7月中旬国资委公布了第一批央企改革的试点名单,我们觉得央企改革主要有两种模式:第一种模式,央企向上市公司注入资产,改善上市公司盈利和现金流的情况,央企在变现之后通过设立创投基金等形式来转型,最后与上市公司形成一个良性的循环。第二种模式,运用国资管理平台的资源优势,积极地推动旗下上市公司和有实力的民营资本结合,推动混合所有制改革。  我们觉得这些模式可能在第一批央企试点集团下面的子公司出现,可能很多投资者想布局第二批名单,我们筛选了一些条件,比如说由国务院管辖,资产规模适中或者偏低,企业的盈利比较好,或者有改革经验的央企。地方国企改革仍然会是下一阶段的重点,我们策略团队今年走过了13个省市的调研,拜访当地的上市公司和政府部门,积累了非常丰富的一手素材,我们建议自下而上和自上而下两条路去遴选投资标的。  改革领先的身份,江苏、贵州、安徽,江苏的特点是动力非常足,改革方案很积极,而且投资标的非常丰富,比如以江苏省委省政府的名义先后发布了国有企业的改革意见和细则,这是全国都没有先例的。另外,江苏的条件也非常积极,方案也比较积极,比如它规定了国有控股股本占50%以下的,国资持股不设下限,非国资参与的不受限制等等,也是在全国都比较积极的。另外,江苏的非上市资产非常丰富,贵州国企改革,我们跟当地沟通时发现他们推进改革意愿非常强。安徽也是国企改革走在前列的省,以上是省份领先的机会。  其次我们关注改革不快的湖南、河南、云南。我们刚才提到的江苏、贵州,以及北京、重庆都定义了国有股本在50% 以下,同时规定混合所有制的企业不简单套用国资监管的标准,这也是历史上的首次。混合所有制有两种可能,对于已经实现改革的企业下一步股权会多元化,降低国有资本的比例,对于没有实现混合所有制的公司下一步会进行改革,在试点名单中的企业仍然会进一步推进混合所有制的改革,甚至包括对一些母公司甚至是国有独资的母公司进行混合所有制的改革。引进其他投资者的同时,也会寻求对子公司的控制力,混合所有制的子公司和分公司实行跟以往完全不同的激励制度,所以混合所有制引入民营资本和外国投资者,以及改革触发的新制度的革新,仍然是明年国企改革的新热点。  伴随着国资管理和运营的改革,我们预计会有更多的资产注入,母公司没有很多业务的国企值得重点关注,集团公司整体上市去除了上市公司上层的阁楼,使得完全成为一家上市公司来接受市场的监管。这些更多发生在央企,央企的体量比较大,而且业务比较丰富。另外,我们觉得明年的看点,就是公司治理结构改革,由于整体上市或者混合所有制使得股权多元化,降低了国有股东的比例,对于国有独资的这些公司,公司的治理结构,国家原来僵化的管理方式也会改变。  总结一下我们策略团队对明年国企改革的梳理。第一,国企改革是大势所趋,明年上半年将公布顶层设计方案。第二,央企改革是明年的重点。第三,地方国企改革优先看改革领先的省份,江苏、贵州、安徽。第四,混合所有制仍然会是明年最主要的方向,谢谢大家!也预祝大家明年国企投资方面收获满满。

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